Au cours du mois de mars 2025, les obligations du trésor assimilables (OTA) sont redevenues prépondérantes dans les titres émis par les pays de la Cemac (Cameroun, Congo, Gabon, Guinée équatoriale, Tchad et RCA) sur le marché de la BEAC. Selon les données que vient de publier la banque centrale des pays de la Cemac, ces titres permettant de mobiliser des financements de longs termes – 2 ans à 10 ans de maturité – en vue de réaliser des projets d’investissements, représentent désormais 79,1% de l’encours des titres émis sur le marché monétaire à fin mars 2025.
Il s’agit d’un véritable retour en grâce des OTA, après plusieurs mois de diktat des bons du trésor assimilables (BTA). Les BTA sont des titres de courts termes – 13 à 52 semaines de maturité – permettant généralement aux États de lever les fonds pour pallier des tensions ponctuelles de trésorerie. Par exemple, au cours de l’année 2024, 60,4% des fonds levés sur le marché de la BEAC par les Etats l’ont été par émissions de BTA, selon les chiffres publiés en avril 2025 par la banque centrale.
La même source révèle qu’en 2024, les BTA à 26 semaines de maturité représentaient 77% des émissions effectuées sur le marché monétaire par le Trésor public camerounais. Cette ruée des Etats sur les émissions de titres de courts termes avaient d’ailleurs conduit à la hausse des coûts de leurs émissions.
En mars 2025, les coûts ont globalement chuté sur le marché, en glissement mensuel. Il sont partis d’une moyenne de 8,2% en février 2025 à 7,58% à fin mars 2025. Ce fléchissement des taux d’intérêts reflète probablement la politique monétaire incitative mise en place par la BEAC, avec la récente baisse de son principal taux directeur.
Celui-ci est passé de 5% à 4,5% depuis mars 2025. Avec pour but de faciliter le financement des économies de la Cemac à travers une réduction des taux d’intérêts appliqués aux agents économiques par les banques, qui opèrent également comme intermédiaires (SVT) sur le marché des titres publics de la BEAC.
BRM
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